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橡胶:合成胶供应短期偏紧

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合成胶供应短期偏紧:1)1月12日,扬子石化顺丁装置发生火情,厂内丁苯橡胶与顺丁橡胶均已全部停车,装置重启时间待定;据了解受此次火情影响,目前华东现货供应出现明显的区域性短缺;同时,华东地区的丁二烯需求减少,市场丁二烯与合成胶价格背驰;2)据悉,目前贸易商惜售,下游有囤货计划,市场合成橡胶价格走高;我们认为如果扬子石化装置长期停车无法重启,后期也仍存在解决方法,重点关注装置的重启时间。

轮胎厂开工率持续恢复,汽车销量数据高位稳定:1)上周山东地区轮胎厂开工率持续提高,轮胎厂成品库存处于低位,但由于目前国内疫情防疫收紧,工厂仍然较为谨慎;2)2020年12月,乘用车销量同比增长7.32%,商用车销量同比增长2.45%,乘用车销量呈现环比走强的趋势,乘用车环比走强,考虑到政策因素,2021年预计将呈现乘用车接力商用车的局面。

观点小结:春节前市场我们仍保持前期观点,现货市场需求不及往年同期;此次扬子石化合成橡胶装置停车的短期影响较大,若短期内无法重启,该问题也仍存在解决途径,如果问题长期持续,我们将继续追踪并作出后续评估;同时由于此次事件推高市场情绪,天然橡胶期货市场涨势较凶,但是现货市场交投冷淡的现象仍没有改善,后期谨慎追高。

合成胶供应短期偏紧

工厂装置停车,合成胶价格走势凌厉,市场供应偏紧,报价大幅上涨

2021年1月12日下午,扬子石化顺丁生产装置着火,厂内顺丁橡胶与丁苯橡胶生产装置均已停车,重启时间尚未公布;

装置停车后,华北市场顺丁橡胶价格从10320元/吨上涨至11320元/吨,上涨1000元/吨,三天涨幅9.69%;华北市场丁苯橡胶价格从11450元/吨上涨至12550元/吨,上涨1100元/吨,三天涨幅9.61%;

据悉,本次扬子石化装置停车后,对华东地区核心工厂和供应商客户的现货供应较为紧张;同时由于各地区贸易商手中的库存量有限,本次事件导致市场惜售情绪较浓,除了华东地区交投较为活跃外,其余地区实际成交情况较为冷淡。

数据来源:WIND 天风期货研究所

合成橡胶与天然橡胶消费结构类似

合成胶的上游原料为丁二烯,下游消费结构与天然橡胶类似,主要用于轮胎等行业,其中轮胎行业占比达到52%;

乘用车胎中,丁苯橡胶主要用于胎面,由于其性能与天然橡胶相似,在许多工厂的配方中,会按照成本要求调整胎面中丁苯橡胶与天然橡胶的使用比例;顺丁橡胶主要用于胎侧;

商用车胎中,天然橡胶的使用比例较大,但是胎面部分也可以使用部分丁苯进行替代,胎侧使用顺丁或顺丁混合天胶较多;

而在其他领域,合成胶与天然橡胶之间的替代性更强;以板管带为例,据了解,有的工厂天胶比例较大,有的工厂基本不使用天胶。

数据来源:天风期货研究所

停车装置占国内产能比重较大

此次停车的顺丁橡胶生产装置年产能10万吨,丁苯橡胶生产装置年产能10万吨,二者均占国内产能的6%左右;

据悉扬子石化1月排产顺丁橡胶9000吨,丁苯橡胶9100吨;预计此次装置停车后,顺丁和丁苯橡胶本月均有7000~8000吨的生产计划无法完成;近五年,顺丁橡胶1月的平均表观消费量为9.1万吨,此次受影响产量占比8.24%左右,丁苯橡胶为10.8万吨,此次受影响产量占比6.94%左右。

数据来源:卓创资讯 公开新闻整理 天风期货研究所

当前库存较多,短期可依靠消化库存缓解紧张局面

和天然橡胶一样,12月由于轮胎企业等下游消费企业大面积限产等原因,合成橡胶库存也出现逆季节性的上升;

由此我们认为,这一部分库存理论上可以弥补此次装置停车造成的供应缺失,但只解燃眉之急,长期仍需关注供给增加的路径和扬子石化合成胶装置的重启时间。

数据来源::卓创资讯 天风期货研究所

解决长期供给缺口的3种主要路径

倘若装置长期停车无法重启,则解决路径主要分为:①增加进口;②提高开工率;③寻求替代;

目前主要关注的是①进口利润窗口何时会打开,海外能否有足够的合成橡胶可以及时流入我国市场;②华东地区丁二烯需求减少后,这一部分丁二烯能否顺利流入西南、西北等地的合成橡胶加工厂,并关注相关厂家的排产;③合成橡胶与天然橡胶的价差,由于在性能上,丁苯与天胶之间的可替代性要远大于顺丁,故可以重点关注丁苯与天胶的价差走势。

理论进口利润窗口尚未打开

此次装置停车后,由于市场情绪较高,内外盘合成胶价格均出现大幅上涨,目前进口顺丁橡胶和丁苯橡胶销售每吨均会亏损1000元左右,理论进口利润的窗口尚未打开。

数据来源:WIND 天风期货研究所

近期利润较高,行业开工率处于高位,后期关注其余厂家排产

数据来源:卓创资讯 天风期货研究所

天胶-合成价差走弱,合成胶上周走势强于天胶

12日扬子石化装置停车后,天胶与合成胶的价差便开始加速下跌;

以国产轮胎中使用较多的泰标混合胶为例,混合泰标与顺丁橡胶的价格由1330元/吨收窄至730元/吨,混合泰标与丁苯橡胶的价差由200元/吨收窄至-500元/吨;

上周橡胶市场整体呈现上涨趋势,上涨强度为:合成胶 > 深色天然胶 > 浅色天然胶。

数据来源:WIND 天风期货研究所

RU仓单少量增长

上周新增仓单2000吨,环比上涨1.24%;

21年开割前基本确定不会出现大量新增仓单。

数据来源:WIND 天风期货研究所

近期市场逢低价补货,保税区库存减少

截至 1 月 8 日,样本库总库存为74.7万吨,较上周减少 1.26万吨,环比下降1.69%;

保税区内库存为11.38万吨,较上周减少0.03万吨,环比下降0.26%;

保税区外库存为63.32万吨,较上周减少 1.23 万吨,环比下降1.94%。

数据来源:卓创资讯?天风期货研究所

轮胎厂开工率持续恢复,

汽车销量数据高位稳定?

山东地区轮胎企业开工率保持高位

元旦过后,山东地区轮胎厂开工率持续恢复;

上周,上东地区半钢轮胎样本企业开工率为66.95%,环比上升1.1个百分点;

全钢轮胎企业开工率为70.05%,环比上升3.55个百分点;

据了解,现阶段当地轮胎成品库存较低,部分型号轮胎还有缺货现象,部分大型工厂保持高开机率备货,但是由于疫情防控收紧,整体态度还是偏谨慎,尤其是中小型厂家,原料也以随采随用为主,现货市场交投较为冷清,预计该现象将持续到春节后,疫情情况逐渐明朗为止。

数据来源:WIND 天风期货研究所

汽车销量保持同比上涨,乘用车或成21年市场新亮点

2020年12月,中国乘用车销量为237.5万辆,同比增加7.32%;商用车销量为45.6万辆,同比增加2.45%;

12月初出现的乘用车用芯片问题,未在销量数据上体现;

下半年开始,商用车虽然保持同比增长,但是环比走弱的趋势已经非常明显了,2020年是很多商用车市场政策的时间节点,同时2021年商用车市场的补贴、优惠力度将大幅减少,故我们认为对2021年对商用车市场不必抱有过多期待;而乘用车市场由于“释放农村消费潜力”的相关政策,或将接力商用车市场,成为21年的新亮点。

数据来源:WHO WIND 天风期货研究所

现货市场先抑后扬,价格基本持稳

浅色胶市场基本持稳,涨跌不一

上周全乳胶下跌20元/吨,跌幅0.14%;

越南3L较一周前持平;

泰国RSS3上涨500元/吨,涨幅2.52%。

数据来源:WIND 天风期货研究所

深色胶美金市场普遍小幅下跌

上周泰国标准胶STR20下跌15美元/吨,跌幅0.9%,混合胶下跌10美元/吨,跌幅0.6%;

马标SMR20下跌30美元/吨,跌幅1.8%,混合胶下跌20美元/吨,跌幅1.2%;

印标SIR20下跌30美元/吨,跌幅1.9%。

数据来源:WIND 天风期货研究所

春节前非标价差或保持振荡收窄

上周非标基差收窄,泰国20号标准胶保税价对RU除税价基差从-2863元/吨小幅收窄至-2760元/吨;

目前东南亚等深色胶主产国正受到天气与疫情的双重打击,而国内浅色胶行情基本稳定,故我们认为,在东南亚新一年开割前,非标基差或保持振荡收窄趋势,而21年全年还是以扩大为主。

数据来源:WIND 天风期货研究所

来源:和讯期货

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