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底部坚实,股指上行趋势未改

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周四,沪深300指数全天窄幅振荡,缩量略有上涨,市场交投意愿较弱,短期冲高乏力。目前国内内需方面有改善迹象,基建投资和PPP项目快速落地托底投资,央行向市场释放出资金面稳定的预期,应该说基本环境较平稳。技术上,期指延续中期上行格局,未来预计振荡走高。

国内需求端有回暖迹象

最新数据显示,中国经济各项指标有所分化,不过整体来看,国内需求端有好转迹象,四季度很大可能将延续复苏势头,从而对股市形成支撑。三季度GDP同比增长6.7%,持平于前两季度与预期相符,环比则增长1.8%,基本上确定了实现全年6.5%—7%经济增长的目标。其中,出口出现明显下滑,净出口贡献率是-7.8%。规模以上工业增加值同比6.1%,较前值出现小幅回落。9月新增人民币贷款1.22万亿元,环比增加29%,社会融资规模增加1.72万亿元,较8月14697亿元的修正值增加17%。新增信贷当中房贷占比降低,M1-M2“剪刀差”进一步收窄至13.2%,均说明实体企业实际融资需求在上升。

投资和消费继续稳步回升,成为拉动经济的主要力量,前9个月中国城镇固定资产投资同比增长8.2%,民间投资见底回升,增速较1—8月加快0.4个百分点。在房屋市场销售端拉动下,房地产投资增速同样出现回升,不过国庆节前后多个热点城市相继出现地产调控政策,影响的持续性还有待观察。9月社会消费品零售总额同比增长10.7%,消费对经济增长的贡献率达到了71%。

消费升级类商品增长较快,今年以来汽车销量一直非常火爆,9月销量增速创下3年来新高,另外,网上消费保持高增长。显示在经济低位运行的“新常态下”,结构调整继续进行。PPI环比上涨0.5%,同比上涨0.1%,结束了同比连续54个月下降的态势,自2012年3月以来首次由负转正,也印证了国内工业企业需求回暖,大宗商品价格止跌。

不过CPI同比涨幅反弹到1.9%,同样出现了明显回升,考虑到去年四季度基数较低,未来大概率通胀水平继续回升,这方面将限制货币政策的宽松空间。全国财政预算支出保持两位数高速增长,财政政策继续扮演稳定经济角色,基建投资和PPP项目未来都将加速落地。总体来看,在内需改善、财政托底背景下国内经济有望呈现温和复苏景象。

央行释放资金面稳定信号

资金面上,国庆节后短期到期逆回购规模较大,央行在公开市场积极回笼资金,上周市场短期资金利率有所回升,不过央行周二加大了MLF操作,实现了“锁短放长”。周四央行又进行了多期逆回购操作,单日净投放1200亿元。应该说央行给市场释放出资金面稳定的预期,未来资金利率难出现大幅波动。

技术上看,沪深300指数9月底在回调到上升趋势线附近后止跌企稳,之后一直处在上行态势当中。目前指数已经重新站上30日线,中期反弹走势有望延续。但是,市场成交量始终未能有效放大,上方将面临小箱体压力,预计未来振荡上行。

(来源:期货日报)

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