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动力煤现货涨价“脚步”不停歇

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近期,动力煤现货价格突破600元/吨的重要压力位,尽管市场对煤炭供应放开有所担忧,认为供应放开后动力煤价格承压,但笔者认为,后续上涨可期。

供应放开仍需时间

2016年动力煤价格的上行与国家进行供给侧改革有较大关系,特别是5月之后,全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产,即直接将现有合规产能乘以0.84(276个工作日除以原规定工作日330天)的系数后取整,作为新的合规生产能力。从政策执行的效果来看,2016年全国原煤产量大幅下降,最近数月全国原煤产量下降超过10%。减产提振价格,2016年动力煤价格上涨明显。以秦皇岛5500大卡动力煤为例,由350元/吨上涨至当前的605元/吨。在价格上涨的过程中,原煤产量和铁路发运量不升反降,说明本轮产量的下降是由于政策性的减产,而非基于经济利益考虑的企业自行收缩。

市场认为放开政策会快速平抑煤炭价格。国家公布的三级响应机制的具体措施如下:环渤海动力煤价格上涨到460元/吨,且连续两周上涨,则启动三级响应,日均增产20万吨,响应范围包括晋、陕、内蒙古,53座煤矿;动力煤价格上涨到480元/吨,则启动二级响应,日均增产30万吨,响应范围包括晋、陕、内蒙古、鲁、豫、皖、苏,66个煤矿;价格上涨到500元/吨,则启动一级响应,日均增产50万吨,范围是全国74个矿井。甚至有传闻称,如果煤价继续上行,将放开100万吨/日的产量限制。笔者认为,即使国家放开煤炭供应,但煤炭从坑口生产到市场完成补库需要一定时间,在需求旺盛、企业补库热情高涨的情况下,供应的缓慢上升难以抑制现货价格的上行。

产业链库存处于低位

尽管市场对供应的放松有所忌惮,但电厂和港口库存处于低位,说明补库动力依然强劲。

最新数据显示,6大发电集团煤炭库存为1230万吨,与9月中旬的水平接近,电厂库存并未显著上升。

与此同时,曹妃甸、秦皇岛、京唐港的煤炭总库存为718万吨,而2015年同期为1303万吨。当前库存较2015年同期尚有45%的差距,说明不管是电厂,还是港口,9月末的政策出台后,补库效果并不明显。

此外,大秦线10月9日起,开始连续20天的检修,加之汽运限载,都限制了煤炭向港口的输送。

旺季需求仍可期待

冬季是煤炭需求旺季,这主要有两方面原因。第一,北方供暖10月底11月初展开。第二,冬季来水量少,水力发电对火力发电的替代作用有限。

电厂日耗煤数据显示,2015年10月,6大发电集团日均耗煤48.35万吨/日,而到11月,日均耗煤量提升至54.3万吨/日,增幅超过10%。在11月真正的煤炭消耗旺季到来前,电厂将持续展开对动力煤的补库行动。

综上所述,动力煤供应增量难以匹敌需求增量,电厂和港口库存依然维持低位,现货价格上涨仍有动能。

(来源:期货日报)

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