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OPEC达成冻产协议 沥青底部已现

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9月28日,沥青期货大幅下挫,不但跌破前期低点,盘中甚至一度跌停。不过,由于OPEC达成冻产协议,昨日沥青止跌企稳。当前基本面多空交织,后期沥青将何去何从呢?

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冻产协议达成,原油止跌企稳

当地时间周三,在阿尔及利亚举行的OPEC非正式会议达成冻产协议,OPEC将自身的产量冻结在3250万—3300万桶/日的水平之内。受此影响,国际原油价格大幅上涨,WTI原油指数暴涨。分析人士指出,由于美国、俄罗斯等产油大国没有参与此次会议,因此OPEC冻产协议还是具有很大的局限性——如果其他产油国加大产量,则会抵消冻产协议所带来的利多影响。由此看,冻产协议的达成距离原油供需平衡还有很长的距离。

8月OPEC产量在8350万桶/日左右的水平,短期内,冻产协议的达成对于缓解全球原油供应过剩相对有限。此外,在贝克休斯公布的美国钻井数持续增加、美国商业原油库存处于高位,以及加拿大油砂产量增大的背景下,全球原油供应过剩问题仍然严重。

不过,冻产协议的达成仍然具有重大意义,它是原油大跌以来,产油国首次采取实质性的手段支撑油价,虽然在短期内对供应的影响有限,但是向市场传达了积极的信号。因此,笔者认为冻产协议的达成可能会改变原油未来的走势,原油底部或将出现。考虑到目前国内炼厂生产沥青仍然处于亏损线附近,因此油价的止跌将会大大压缩沥青下跌的空间,沥青底部已现。

旺季临近尾声,需求逐渐放缓

由于沥青的使用对户外温度有严格要求,所以其消费季节性非常明显。每年11月中下旬,随着气温下降,各地工程停止施工,沥青的使用需求跌入冰点,春节前后,下游企业开始冬储备货,直到来年3月,随着气温回升,沥青的使用需求才开始逐步回升。

目前临近10月,看似沥青仍然处于消费旺季,但是北方地区较大的工程已经处于收尾阶段,短期内虽然需求较好,但是国庆节之后,市场对于沥青的实质性需求将下降,而且下游企业的社会库存高问题一直没有得到解决。因此,在消费旺季临近结束的大背景下,下游企业将更倾向于消耗自身库存,市场难现大规模的备货行情。

反观沥青生产企业,随着沥青消费逐渐走淡,全国主要炼厂的开工负荷有所下降,即使仍在开工,部分装置也转为生产焦化料。截至9月22日,国内沥青的平均开工负荷为61%,较8月底下降4%。其中,东北地区和华南地区的降幅较大,开工负荷分别下降18%和15%。需要注意的是,目前国内炼厂的沥青库存并没有明显下降,去库存进程相对缓慢导致炼厂难以挺价,甚至可能引起炼厂降价走量去库存。

笔者认为,受冻产协议达成的影响,沥青价格底部已经形成,但考虑到消费端难以提供有效支撑,也难以形成持续上涨。(来源:期货日报)

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