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成本上升需求放缓 LPG呈现宽幅震荡

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摘要

展望6月,国内液化气产量环比下降,山东、浙江、广东产量均出现回落;进口方面,液化气进口呈现大幅增长,丁烷进口增幅较大;华东及华南港口库存出现回升。南方地区气温逐步升高,下游民用、商用燃烧需求呈现季节性放缓。6月CP价格预期上调,液化气进口成本趋于回升;整体上,上游原油处于高位拉动LPG期价,而需求季节性放缓加剧短期市场波动幅度,预计6月LPG期价将呈现高位宽幅震荡走势,将有望处于3800-4500元/吨区间运行。

一、行情回顾

5月上中旬,沙特5月CP下调幅度较预期缩窄,国际原油处于高位提振市场氛围,LPG期货呈现连续回升,主力合约从3900元/吨区域上涨至4300元/吨上方;下旬,国际原油宽幅震荡带动期市氛围,需求放缓制约终端采购力度,LPG期货高位震荡,主力合约处于4000-4280元/吨区域波动,LPG主力合约移至7月,中下旬期货转为升水结构,处于100-410元/吨区间波动。

图1:液化气主力连续K线图

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数据来源:博易

图2:LPG期现价格走势

数据来源:WIND

二、市场分析

1、国内LPG产量情况

国家统计局公布的数据显示,4月液化石油气产量为379.1万吨,同比增长0.1%。1-4月液化石油气累计产量为1573万吨,同比增长16.8%。山东省液化石油气累计产量为512.9万吨,同比增长10.5%;浙江省液化石油气累计产量为227.1万吨,同比增长30.5%;广东省液化石油气累计产量为152.8万吨,同比增长9.8%。

受炼厂装置检修影响,4月液化石油气产量环比下降10.9%,浙江、山东、广东省较上月均出现回落。

图3:液化石油气产量

数据来源:中国统计局

2、国内LPG进口状况

海关总署数据显示,4月液化石油气进口量为200.76万吨,同比增长20.88%;其中,4月液化丙烷进口量为150.7万吨,同比增长11.8%,进口均价为580.35美元/吨;4月液化丁烷进口量为50.1万吨,同比增长63.5%,进口均价为556.18美元/吨。1-4月液化石油气进口量为765.47万吨,同比增长38.7%;其中,1-4月液化丙烷进口量为604.7万吨,同比增长40.3%;液化丁烷进口量为160.8万吨,同比增长40.9%;其他液化石油气及烃类气为2.94吨,同比下降100%。

4月液化石油气进口量较上月增加31.61万吨,环比增长18.7%;丙烷进口量较上月增加14.91万吨,环比增长11%,丁烷进口量增加16.7万吨,环比增长50.1%。液化气进口环比及同比均出现增长。

图4:液化石油气进口量

数据来源:中国海关

3、国内港口库存状况

据隆众资讯对华东、华南地区具有代表性、活跃度高的码头企业样本统计数据显示,截至5月中下旬华东地区LPG港口库存量约35.79万吨,库容率约为50.23%,较上月增加0.77个百分点,较上年同期增加0.45个百分点;华南地区LPG港口库存32.5万吨左右,库容率约为53.25%,较上月增加0.22个百分点,较上年同期增加2.36个百分点。

华东及华南地区港口库存较上月小幅增加,整体略高于上年同期水平。

图5:华东、华南码头液化气库存

数据来源:隆众

4、LPG现货市场状况

国家统计局数据显示,5月中旬,液化天然气(LNG)价格为3729.5元/吨,较上月下旬上涨458.9元/吨,涨幅为14%,较上年同期涨幅为32.5%;液化石油气(LPG)价格为4200.3元/吨,较上月下旬下跌16.1元/吨,跌幅为0.4%,较上年同期涨幅50.8%。液化石油气与液化天然气的价差为470.8元/吨,较上月下旬回落了475元/吨。

华南市场,截至5月25日,广州码头液化气报价为3840元/吨,较上月底下跌260元/吨;广州石化液化气出厂价为3708元/吨,较上月底下跌190元/吨。

5月全国液化石油气价格环比小幅回落,液化天然气价格出现上涨,液化石油气与液化天然气价差缩窄。华南现货价格震荡回落,供应较为充足,需求表现相对偏弱。随着南方地区气温逐步升高,终端需求消耗速度放缓,现货价格面临回落压力。

图6:全国LPG与LNG市场价格

数据来源:中国统计局

图7:广东液化气出厂价格

数据来源:WIND

5、丙烷及丁烷合同价

沙特阿美公布5月CP价格,丙烷报495美元/吨,较上月下跌65美元/吨;丁烷报475美元/吨,较上月下跌55美元/吨。5月CP价格折合到岸成本,丙烷到岸成本约合3812元/吨,丁烷到岸成本约合3598元/吨。

截至5月25日,6月份沙特CP预期,丙烷511美元/吨,较上月上涨16美元/吨;丁烷506美元/吨,较上月上涨31美元/吨;7月份沙特CP预期,丙烷514美元/吨,丁烷509美元/吨。6月沙特CP价格预期上调,进口成本趋于回升。

图8:沙特CP合同价

数据来源:WIND

图9:沙特CP折合到岸成本

数据来源:隆众

6、交易所仓单

截至5月25日大商所液化石油气仓单共计3021手,较4月份增加了1045手。其中,山东地区仓库注册仓单2020手,较上月增加了520手;华东地区仓库注册仓单981手,较上月增加525手;华南地区仓库注册仓单20手;交易所仓单逐步回升;由于仓单分布地区较广及交割品质问题,多头接仓单意愿将受限仍对近月合约盘面构成潜在压力。

图10:LPG期价仓单走势

数据来源:隆众

三、LPG市场行情展望

综上所述,国内液化气产量环比下降,山东、浙江、广东产量均出现回落;进口方面,液化气进口呈现大幅增长,丁烷进口增幅较大;华东及华南港口库存出现回升。南方地区气温逐步升高,下游民用、商用燃烧需求呈现季节性放缓。6月CP价格预期上调,液化气进口成本趋于回升;整体上,上游原油处于高位拉动LPG期价,而需求季节性放缓加剧短期市场波动幅度,预计6月LPG期价将呈现高位宽幅震荡走势,将有望处于3800-4500元/吨区间运行。

来源:新浪网

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