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橡胶:短期预计维持区间震荡(附平衡表)

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观点小结

国内产区部分开割,后续关注开割进度:1)据了解,目前云南未受影响的林段已开始正常生产,胶水收购价格处于较高水平,部分林段受白粉病影响出现落叶,但受影响面积占比较小;2)海南产区已有部分区域开割,主要种植区域预计也将在未来一周内开割,胶水收购价格同样也处于较高水平,且在理论上,浓缩乳胶生产利润远高于国产全乳胶;3)上周保税区库存小幅减少,期货仓单数量基本维持平稳。

轮胎企业维持高开工率:1)目前由于用工问题基本缓解,订单充足,轮胎样本企业开工率维持高位;2)据了解,近期现货市场主要以下游消费厂家逢低补货为主,买盘活跃度较低。

观点小结:上周期货市场的整体氛围较为悲观,叠加国内产区开割,海外汽车工厂停工等消息,RU2105合约的价格大幅下跌至13650点,后反弹至14000点左右的位置,目前主力合约已经换月至RU2109合约,在市场情绪稳定的情况下,主力合约RU2109预计短期内将维持在14000~14500点之间窄幅振荡;国内产区预计将在五月份开始放量,同时东南亚各主要产区也将开割,在当前需求不是十分强劲的情况下,预计会对价格造成一定打压,依然认为二季度中,相比其他大宗商品,天然橡胶的表现将较为弱势,后续的上涨需要等待新的刺激。

国内产区部分开割,后续关注开割进度

云南部分区域已经开始割胶,胶水收购价格较高

目前云南产区的白粉病情况已基本清晰,部分区域已经开始正常的割胶生产,据了解,当前的胶水收购价格在12000~12500元/吨不等,处于近几年来开割初期的较高水平;

据了解,云南最大的橡胶种植地区,西双版纳,现在受到白粉病影响出现落叶的橡胶树林达到20余万亩(折合约1.35余万公顷),且新叶已开始生长;以2019年为例,云南省天然橡胶种植面积57.14万公顷,收割34.11万公顷,基本可以确定今年白粉病的影响有限;

4月中下旬有连续降雨,或会影响割胶作业。

数据来源:云南农垦热作病虫害监测与防控简报 (2021年第9期) 路透 QINREX 天风期货研究所

海南产区主要区域即将开割,浓乳具有生产利润优势

目前海南产区也已有小部分区域开割,中部核心产区预计将在一周内开割,目前海南产区公布的胶水收购价格大约在进浓乳厂15000元/吨,干胶厂12000~12500元/吨;

今年的浓乳市场价格依然偏高,浓缩乳胶的理论生产利润仍远高于国产全乳胶,今年胶水向浓乳分流的局面我们认为仍然不会改变。

数据来源:路透 天风期货研究所

泰国原料收购价格跟随市场下跌

上周泰国原料胶水价格收60.2泰铢/千克,较前一周下跌3.3泰铢/千克,跌幅5.20%;

杯胶价格收43.6泰铢/千克,下跌0.85泰铢/千克,跌幅1.91%。

数据来源:WIND 天风期货研究所

NR仓单数量大幅减少

上周RU仓单为171930吨,较前一周增加1010吨,增长0.59%;

NR仓单为57250吨,较前一周减少3690吨,减少6.06%;

数据来源:WIND 天风期货研究所

青岛库存整体降低,下游消费端多逢低价采买

截至3月29日,青岛保税区样本库总库存为72.24万吨, 环比减少1.38%;

保税区内样本库存为10.65万吨,环比减少1.57%;

保税区外样本库存为61.59万吨,环比减少1.35%。

数据来源:卓创资讯 天风期货研究所

轮胎企业维持高开工率?

轮胎企业维持高开工率

截止4月1日,山东地区半钢胎样本企业开工率为74.17%,较前一周提高0.81个百分点;

半钢胎样本企业开工率为78.17%,较前一周提高0.14个百分点;

目前国内工厂整体的开工率因为有订单支撑,同时用工问题近期得到缓解,未来一段时间内预计都可以维持在高位。

数据来源:WIND 天风期货研究所

深浅色胶走势分化,非标基差走弱?

浅色胶价格小幅上涨

4月2日,RU主力合约较前一周下跌60/吨,跌幅0.42% ;

全乳胶上涨20元/吨,涨幅0.15% ;

越南3L上涨50元/吨,涨幅0.38% ;

泰国RSS3上涨50元/吨,涨幅0.25% 。

数据来源:WIND 天风期货研究所

深色胶现货表现弱势,小幅下跌

4月2日,NR主力合约较3月26日上涨80元/吨,涨幅0.72%;

泰国标准胶STR20下跌55美元/吨,跌幅3.12%,混合胶价格下跌30美元/吨,跌幅1.72%;

马标SMR20下跌55美元/吨,跌幅3.13% ,混合胶下跌20美元/吨,跌幅1.16% ;

印标SIR20下跌55美元/吨,跌幅3.14% 。

数据来源:WIND 天风期货研究所

非标基差走弱,预计后期仍将继续

上周非标基差走势开始逆转,之前我们猜测非标基差快速走强是由于海外集中补库造成的,海外市场采购结束之后,深色胶存在被高估的可能,同时我们认为RU合约继续下跌空间有限,故后期非标基差预计仍将继续。

数据来源:WIND 天风期货研究所

天然橡胶平衡表

天然橡胶年度平衡表

2021年国内生产预计可以恢复正常,给予正常情况下年产量80万吨的预期,进口受到海外消费市场的分流预计将有所减少,2021年国内供应总量预计基本持平2020年;

而国内消费总量预计与2020年持平,库存预计仍有所增加。

数据来源:中国海关 ANRPC ?天风期货研究所

天然橡胶月度平衡表

2021年1月与2月海关数据显示,2021年前两个月实际进口约81.5万吨,与预期相比有所减少,其中1月较预期减少约5万吨,2月减少约10万吨;同时出于对白粉病考虑,将2021年3月中国产量预期由2万吨下调至0.5万吨,4月产量由6万吨下调至4.5万吨;

2021年上半年消费较为乐观,给予较高的消费预期,同时考虑到海外需求的恢复,我国进口预计难有较大增幅,推导得上半年库存存在降低的预期。

数据来源:中国海关 ANRPC 天风期货研究所

来源:和讯期货

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