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【纯碱】短期行情过热 回调提供中线机会

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摘要:1月中旬以来,纯碱期货价格一路上行。春节前玻璃生产企业集中补库带动纯碱库存从高位回落,启动了纯碱期现价格的涨势。春节期间纯碱库存尽管有所累积,幅度小于往年同期,被市场理解为利好;做多热情在乐观预期影响下发酵,纯碱期货盘面拉升至2000关口。

近期在价格拉升的同时,成交量和持仓量急剧放大,行情趋于白热化。周三纯碱期货主力05合约冲击2000元关口未果转而下行,周四延续跌势封于跌停。

2021年纯碱供需结构从供过于求转向供不应求;其一,房地产竣工周期延续,浮法玻璃对重碱需求稳中有升;其二,疫情冲击消退,轻碱需求恢复性增长;其三,光伏玻璃下半年大量投产,重碱需求显著增加。

我们看到,尽管在调整途中,纯碱远月09表现较05强势,市场对纯碱下半年供需状况改善有坚定信心。5月合约对应的供需状况有边际改善,或不至于供不应求;在光伏玻璃产能释放的下半年,重碱需求的跃升将支撑9月合约继续强于5月合约,远月合约的升水幅度有望进一步扩大。

操作建议:套利方面,短期持有9月合约多单同时做空5月合约以对冲;同时关注盘面企稳后9月合约的单边做多机会。

正文

1月中旬以来,纯碱期货价格一路上行。春节前玻璃生产企业集中补库带动纯碱库存从高位回落,启动了纯碱期现价格的涨势。春节期间纯碱库存尽管有所累积,幅度小于往年同期,被市场理解为利好;做多热情在乐观预期影响下发酵,纯碱期货盘面拉升至2000关口。

一、本周期货盘面趋于过热

近期在价格拉升的同时,成交量和持仓量急剧放大,行情趋于过热。纯碱期货05合约周一成交量811305手,持仓量235743手,成交量为持仓量的3.44倍;周二成交量1127431手,较周一增加38.97%,持仓量246654手,成交持仓量之比扩大到4.57;周三纯碱期货主力05合约冲击2000元关口未果转而下行,成交量继续攀升至1194119手,持仓量260520手,成交持仓量之比4.58;周四延续跌势封于跌停,成交量回落到882869手,持仓量262718手继续保持攀升势头。

二、纯碱需求改善预期得到市场认可

2021年纯碱供需结构从供过于求转向供不应求;其一,房地产竣工周期延续,浮法玻璃对重碱需求稳中有升;其二,疫情冲击消退,轻碱需求恢复性增长;其三,光伏玻璃下半年大量投产,重碱需求显著增加。

我们看到,尽管在调整途中,纯碱远月09合约表现较主力05合约强势,显示市场对纯碱下半年供需状况改善有坚定信心。5月合约对应的供需状况有边际改善,或不至于供不应求;在光伏玻璃产能释放的下半年,重碱需求的跃升将支撑9月合约继续强于5月合约,远月合约的升水幅度有望进一步扩大。

三、短期冲高后面临现货考验

本周纯碱厂家开工负荷小幅提升,货源供应量增加,近期青海地区铁路发运不畅,当地厂家库存有所增加,同时中东部地区部分纯碱厂家主动拉高库存水平,导致本周纯碱厂家整体库存略增,初步统计,目前国内纯碱厂家整体库存在102万吨,周环比增加4.3%,同比减少13.9%,其中重碱库存在53万吨左右,目前库存集中度较高,库存主要集中在西北、华北地区。

目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在85.1%,较上周同期提升1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.7%,联碱厂家加权平均开工78%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.2万吨左右。

综上所述,纯碱期货短期或面临现货端的考验,调整走势有延续的可能。尽管在调整途中,纯碱远月09表现较05强势,显示市场对纯碱下半年供需状况改善有坚定信心。操作方面,近期推荐套利策略,持有9月合约多单同时做空5月合约以对冲;同时关注盘面企稳后9月合约的单边做多机会。

来源:新浪网

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